感控元宇宙 防护用品没需求，振德医疗业绩大缩水

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　　1月24日晚间，振德医疗发布2023年年度业绩预告，预计实现营收41亿元至42亿元，较上年同期减少31.57%至33.20%；预计实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元至2.1亿元，与上年同期相比预计减少4.71亿元至4.86亿元，同比减少69.17%到71.37%。

　　振德医疗解释称，主要原因是2023年，公共卫生事件得到控制，隔离防护用品（口罩、防护服、隔离衣、抗原检测试剂盒等，以下简称“隔离防护用品”）市场需求大幅度下降，公司2023年度隔离防护用品销售下降，对销售收入、利润均带来较大负面影响；根据实际市场情况和公司会计政策，基于谨慎性原则，公司对隔离防护用品存货、生产设备进行减值测试，对公司隔离防护用品存货及相关生产设备等资产进行了计提存货跌价准备和资产减值准备，合计计提金额约为1.7亿元，影响当期利润总额约1.7亿元。

　　1月25日，振德医疗低开高走，截至收盘，报21.35元/股，涨3.64%。

　　振德医疗成立于1994年，涵盖医疗领域和健康领域的产品研发、生产和销售。在医疗领域，主要产品线涵盖造口与现代伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、基础护理产品及压力治疗与固定产品。在健康领域，主要产品线涵盖健康防护、伤口护理、清洁消毒、老年护理、保健理疗、医疗个护和孕婴护理等产品。

　　2020年之前，手术感控和伤口护理产品是振德医疗的主要产品，2020年及之后，感控防护产品挑起了振德医疗营收的担子。而在2020年之前，振德医疗的产品分类中还没有感控防护产品这一项，在感控防护产品中最主要的就是隔离防护用品。

　　2020年，新冠疫情发生的第一年，振德医疗的业绩和股价直接起飞。2020年7月31日，振德医疗的股价涨幅达到了74.98%，2020年振德医疗的营收首次破百亿，达到103.99亿元。其中隔离防护用品就贡献了75.64亿元的营收，占总营收的72.74%。

　　不过，而后的两年里，振德医疗再难复制2020年的辉煌，业绩有所回落，尤其是2021年的营收仅为2020年的一半。2021年至2022年，振德医疗隔离防护用品的营收分别为16.69亿元、27.73亿元。同期，振德医疗的营收分别为50.92亿元、61.31亿元。同期，隔离防护用品营收分别占总营收的32.78%、45.23%。2023年预计振德医疗的隔离防护用品营收为5.6亿元-6亿元，营收为41亿元至42亿元，隔离防护用品约占总营收的13%-14.63%，隔离防护用品占总营收的占比明显下滑。

　　据振德医疗在2021年年报中所说，虽然公司防疫类防护用品销售大幅度增加，当时防疫类防护用品价格回归。所以隔离防护用品的毛利率下降也是导致该产品营收下滑的重要原因。2020年，振德医疗的感控防护产品的毛利率为52.2%，相较2019年增加了12.63%。2021年和2022年，振德医疗的隔离防护用品毛利率分别为48.08%、40.06%。

　　疫情过后，靠防疫用品实现业绩和股价双飞的路子必然不再奏效。然而，疫情不止给振德医疗带来了一段短暂的辉煌，从其业绩和渠道来看，振德医疗在此期间有所获益。

　　2019年，振德医疗的营收仅18.68亿元。但是时至今日，即便防疫物资价格飞涨的浪潮退去，振德医疗预计2023年的营收也在41亿元至42亿元。以此数据推算，振德医疗的营收较疫情前已经翻了一番。

　　在渠道方面，振德医疗产品覆盖范围扩大。根据2023年半年报，在医院线，振德医疗产品已覆盖全国各省市自治区8000余家医院，其中三甲医院近1100家。在线下零售线，公司产品全国百强连锁药店覆盖率已达98%，共计覆盖全国12万余家药店门店。在线上零售线，公司在天猫、京东、拼多多等电商平台粉丝量达835万人，全网粉丝、会员量合计达1870万。

　　而振德医疗在2019年年报中披露的数字远不及现在。在医院线，振德医疗的产品覆盖全国全部省市自治区的4000多家医院；在零售线，公司百强连锁覆盖率达80%以上；在电商线，并未公布具体数字。

　　抛开隔离防护产品，振德医疗近几年的常规业务一直保持增长。2020年至2022年，剔除防疫类防护用品后，振德医疗分别实现主营业务收入27.47亿元、32.38亿元、33.58亿元，同口径较上年同期分别增长54.64%、17.87%、3.71%。而保持增长的原因在于，2020年振德医疗获得高价国际订单，2020年及此后两年里不断出货交付。

　　值得注意是，振德医疗与2023年年度业绩预告一起发布的，还有一则公司部分董监高减持股份完成的公告。此次减持计划从自2023年7月25日开始，2024年1月24日结束，共减持公司股份约6.58万股，减持股份占公司总股份的0.0247%。

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